2025年2月4日，賽力斯發(fā)布《2025年1月份產(chǎn)銷快報(bào)》，披露2025年1月的產(chǎn)銷量情況（如下表）。2025年1月，賽力斯總銷量為22430輛，其中，問(wèn)界品牌銷量為16432輛，藍(lán)電品牌銷量為1474輛，新能源汽車銷量合計(jì)17906輛；風(fēng)光品牌銷量為4524輛。
怎么評(píng)價(jià)這個(gè)產(chǎn)銷快報(bào)呢？只能說(shuō)“革命尚未成功，同志還需努力”。
一、問(wèn)界和理想汽車銷量比較
根據(jù)理想汽車的《2025年1月交付更新資料》，理想汽車2025年1月的新車交付量29927輛，同比下降3.97%，環(huán)比下降48.85%。如果問(wèn)界的月銷量除以理想汽車的月銷量，可以求出，問(wèn)界的月銷量大約是理想汽車的月銷量的55%。
為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？賽力斯的投資者、問(wèn)界的粉絲們，都希望能夠得到一個(gè)解釋。
2025年，理想汽車前三周的交付量分別為0.67萬(wàn)、0.76萬(wàn)、0.95萬(wàn)輛，平均周交付量約為0.793萬(wàn)輛；同期，問(wèn)界前三周的交付量分別為0.61萬(wàn)、0.5萬(wàn)、0.61萬(wàn)輛，平均周交付量約為0.573萬(wàn)輛。換言之，2025年前三周，問(wèn)界的交付量約為72.26%。
把問(wèn)界2025年前三周（2024年12月30日至2025年1月19日）的周銷量加總求和，大概是1.72萬(wàn)輛，比賽力斯《2025年1月份產(chǎn)銷快報(bào)》披露月銷量還多。也就是說(shuō)，從2025年1月20日至31日的這10多天時(shí)間里，問(wèn)界的銷量幾乎為零。
雖然我們作為普通投資者無(wú)法了解生產(chǎn)銷售的一線情況，但是我們可以合理猜測(cè)，賽力斯的“超級(jí)工廠”可能提前放假了。
也就是，如果沒(méi)有春節(jié)假期影響，根據(jù)理想汽車每周披露的“新勢(shì)力”品牌周銷量榜單，我們可以大致估算出，問(wèn)界目前的月銷量約為理想汽車的72.26%，即21625輛；實(shí)際數(shù)字為16423輛，少了5000輛，這5000輛可以歸為春節(jié)假期對(duì)賽力斯生產(chǎn)銷量的影響。
二、資本市場(chǎng)怎么看？
資本市場(chǎng)的看法，有時(shí)候一天一個(gè)樣。以理想汽車為例，2025年2月3日，因?yàn)槔硐肫嚨摹?025年1月交付更新資料》，“理想汽車當(dāng)月共交付新車29927輛，同比下降3.97%，環(huán)比下降48.85%”，資金用腳投票，理想汽車（HK2015）盤(pán)中股價(jià)跌破85港元，跌幅超過(guò)8%。
2月3日晚間，我發(fā)文《理想汽車和比亞迪2025年1月交付量研究》，認(rèn)為“基于以上分析，我們可以初步得出結(jié)論：因?yàn)榇汗?jié)假期，導(dǎo)致理想汽車的1月銷量同比數(shù)據(jù)失真，不能作為理想汽車業(yè)績(jī)下滑的參考依據(jù)”。2月4日，理想汽車大漲8.71%，收盤(pán)價(jià)94.2港元，市值約為1998.9億港元。
參考理想汽車的經(jīng)驗(yàn)，不排除2月5日開(kāi)盤(pán)，有資金用腳投票，像2月3日砸盤(pán)理想汽車一樣砸盤(pán)賽力斯。不過(guò)，從周銷量看，在沒(méi)有問(wèn)界M8的情況下，問(wèn)界的銷量依然可以保持在理想汽車的72%左右；問(wèn)界M8正式發(fā)布后，問(wèn)界的銷量追平理想汽車，也是大概率事件。
銷量決定估值。既然未來(lái)問(wèn)界的銷量可以重新回到和理想汽車“勢(shì)均力敵”的位置，那么，賽力斯與理想汽車的估值“并駕齊驅(qū)”的局面可能會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。
三、小結(jié)
一言以蔽之，賽力斯的長(zhǎng)線投資者，應(yīng)該避免短期的銷量數(shù)字對(duì)持倉(cāng)心態(tài)的影響。“不畏浮云遮望眼，自緣身在最高層”。