8月15日,聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布了截至2024年6月底的2024/25財年第一財季業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)季聯(lián)想集團(tuán)實現(xiàn)營收154.47億美元,同比增長20%;凈利潤2.43億美元,同比增長38%,若按非香港財務(wù)報告準(zhǔn)則,聯(lián)想集團(tuán)凈利潤為3.15億美元,同比躍升65%。此外,聯(lián)想集團(tuán)PC以外業(yè)務(wù)占比近47%,非PC業(yè)務(wù)比例進(jìn)一步提高。

新財季聯(lián)想集團(tuán)的業(yè)績展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長勢頭,整體表現(xiàn)超市場預(yù)期,其中收入比預(yù)期的141.2億美元高9.42%,凈利潤比市場預(yù)期的2.31億美元超5.4%。本財季,聯(lián)想集團(tuán)業(yè)績最大特色是混合式AI戰(zhàn)略貫穿全業(yè)務(wù),說明了聯(lián)想集團(tuán)在抓住AI機(jī)遇方面取得了重大進(jìn)展,聯(lián)想集團(tuán)在財報中指出,本季度創(chuàng)下新的業(yè)績里程碑,主要?dú)w因于混合式AI帶來前所未有的機(jī)遇及其以服務(wù)為主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型持續(xù)取得成功。

基于聯(lián)想集團(tuán)出色的業(yè)績表現(xiàn),大摩、美銀、瑞銀、花旗銀行、中金公司、小摩等海內(nèi)外頭部券商投行紛紛發(fā)研報,認(rèn)可聯(lián)想集團(tuán)優(yōu)異的業(yè)績,并唱多其各業(yè)務(wù)的長期可持續(xù)增長潛力。

AI增長引擎成效顯現(xiàn),三大業(yè)務(wù)亮點(diǎn)突出

在新財年第一個季度,聯(lián)想集團(tuán)無疑交出了一份亮眼的答卷:收入和凈利顯著提升,其中收入以20%的同比增長率,為過去兩年半以來首次錄得的雙位數(shù)增長。整體業(yè)績超預(yù)期下,聯(lián)想集團(tuán)以PC、手機(jī)、平板等為構(gòu)成的智能設(shè)備業(yè)務(wù)(IDG)、聚焦算力、存力的基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)(ISG)和專注于數(shù)字化智能化IT服務(wù)相關(guān)的方案服務(wù)業(yè)務(wù)(SSG)在AI驅(qū)動下,均表現(xiàn)出色,并紛紛錄得雙位數(shù)增長。

其中IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù),在2024/25財年一季度實現(xiàn)收入114.21億美元,同比增長11%,經(jīng)營利潤8.28億美元,同比增長27%。該業(yè)務(wù)在消費(fèi)電子市場升溫和行業(yè)需求回暖并向高端化發(fā)展中,帶動聯(lián)想集團(tuán)ASP(平均售價)增長。

具體來看,聯(lián)想集團(tuán)的PC業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健,并以23%的市場份額穩(wěn)居全球第一,且高端產(chǎn)品占比達(dá)31.6%,推動運(yùn)營利潤率達(dá)到8.8%。尤為值得關(guān)注的是,本季度聯(lián)想集團(tuán)的AI PC開始發(fā)力,新用戶激活率高企,根據(jù)Canalys數(shù)據(jù),當(dāng)季聯(lián)想集團(tuán)AI PC全球出貨量環(huán)比增長228%。除PC外,聯(lián)想集團(tuán)的手機(jī)和平板業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了高增長,并分別取得了28%和30%的收入增長率。

聯(lián)想集團(tuán)的ISG基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)大幅改善,并以65%的增長率實現(xiàn)了31.6億美元的收入,創(chuàng)下歷史新高。該業(yè)務(wù)擁有豐富的算力、存力基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品線,各個產(chǎn)品表現(xiàn)出色,其中存儲、軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)營收同比增長近60%,在存儲市場,聯(lián)想集團(tuán)繼續(xù)穩(wěn)居全球第三,并在主流存儲領(lǐng)域高居全球第一。聯(lián)想集團(tuán)還充分把握AI算力帶來的高能耗問題下的液冷技術(shù)機(jī)遇,大力發(fā)展海神液冷服務(wù)器,并實現(xiàn)了55%的收入增長。

在算力領(lǐng)域,聯(lián)想集團(tuán)基于云客戶的強(qiáng)勁需求以及生成式AI帶動的AI服務(wù)器需求,盈利能力有所恢復(fù)。據(jù)大摩指出,聯(lián)想集團(tuán)的AI服務(wù)器的訂單在季度環(huán)比增長了20%,達(dá)到84億美元。

在SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)方面,聯(lián)想集團(tuán)持續(xù)向上突破,盈利引擎作用顯著,當(dāng)季實現(xiàn)營收18.85億美元,同比增長10%,經(jīng)營凈利潤3.96億美元,同比增長約10%;運(yùn)營利潤率達(dá)21%,占聯(lián)想集團(tuán)三大業(yè)務(wù)合并經(jīng)營溢利的三分之一。聯(lián)想集團(tuán)指出,該業(yè)務(wù)自創(chuàng)立以來已經(jīng)連續(xù)13個季度保持雙位數(shù)增長和20%以上的高盈利能力。

面對AI驅(qū)動的數(shù)字經(jīng)濟(jì)大潮,聯(lián)想集團(tuán)的SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)升級為AI賦能的服務(wù)和解決方案,為其該業(yè)務(wù)的持續(xù)增長帶來了新動能,如其通過智能工廠物聯(lián)網(wǎng)及智能倉儲解決方案,推動其項目與解決方案服務(wù)收入同比增長18%。

在新財季,聯(lián)想集團(tuán)確立了AI新十年發(fā)展周期,從業(yè)績表現(xiàn)來看,聯(lián)想集團(tuán)AI新征程開局良好,目前三大業(yè)務(wù)均已開啟了AI紅利的業(yè)績兌現(xiàn)期,AI正成為驅(qū)動聯(lián)想集團(tuán)新增長的重要動能。

構(gòu)建混合式AI競爭力,長期成長空間可期

當(dāng)前,AI技術(shù)的發(fā)展已步入全面應(yīng)用和普及的新階段,AI走深向?qū)嵆蔀榘l(fā)展共識。這一階段,AI的發(fā)展需要兼顧安全性和普惠性,而符合這一特性的公共AI、個人AI、企業(yè)AI共存互補(bǔ)的混合式AI成為大勢所趨。

聯(lián)想集團(tuán)專注混合式AI發(fā)展機(jī)遇,并加大了其在AI領(lǐng)域的研發(fā)投資,最新財季,聯(lián)想集團(tuán)的研發(fā)費(fèi)用增長了6%,主要用以支持基于AI的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。如今,聯(lián)想集團(tuán)以三大業(yè)務(wù)為核心,錨定混合式AI,構(gòu)建了AI內(nèi)嵌的智能終端、AI導(dǎo)向的基礎(chǔ)設(shè)施和AI原生的方案服務(wù)業(yè)務(wù)。

AI內(nèi)嵌的智能終端下,聯(lián)想集團(tuán)推出了“一體多端”戰(zhàn)略,引領(lǐng)AI PC、AI手機(jī)、AI平板、AIoT等多端設(shè)備的AI終端化升級。以AI PC為核心的AI終端正成為推動聯(lián)想集團(tuán)核心主業(yè)實現(xiàn)強(qiáng)勁增長、平均售價提升的關(guān)鍵抓手,其中AI PC方面,聯(lián)想集團(tuán)已推出了多款產(chǎn)品的組合,包括5月推出的采用Arm構(gòu)架的全新AI PC產(chǎn)品,是AI PC市場的有力競爭者。

AI PC作為推動行業(yè)發(fā)展的新拐點(diǎn),預(yù)計到2027年將有60%的滲透率,聯(lián)想集團(tuán)正通過創(chuàng)造差異化能力夯實競爭力,如以“聯(lián)想小天”增強(qiáng)用戶定制化體驗、以Trusted的Controller保護(hù)用戶數(shù)據(jù)和隱私安全性、以及打造AI Core芯片、ThinkShield安全解決方案及AI Now個人助理等,從硬件到零部件再到軟件,全方位構(gòu)筑優(yōu)勢能力。以此為基礎(chǔ),疊加聯(lián)想集團(tuán)在PC領(lǐng)域的龍頭地位,聯(lián)想集團(tuán)預(yù)計其AI PC有望在年底前達(dá)到接近10%的銷量占比。小摩則分析稱,聯(lián)想集團(tuán)將得益于AI PC的推出,實現(xiàn)更高的平均售價和利潤率。

AI導(dǎo)向的基礎(chǔ)設(shè)施方面,聯(lián)想集團(tuán)以其萬全異構(gòu)算力平臺服務(wù)和服務(wù)器、存儲、軟件、邊緣基礎(chǔ)設(shè)施等產(chǎn)品構(gòu)筑了“一橫五縱”的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品和服務(wù)體系,該業(yè)務(wù)基于市場對基礎(chǔ)底座的高需求,在聯(lián)想集團(tuán)混合式AI戰(zhàn)略中,發(fā)揮著關(guān)鍵作用。中金公司稱,看好聯(lián)想集團(tuán)把握AI服務(wù)器和通用服務(wù)器行業(yè)增長機(jī)會,實現(xiàn)意向訂單向在手訂單的不斷轉(zhuǎn)化,并通過優(yōu)化企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)模式、簡化產(chǎn)品組合和改善運(yùn)營進(jìn)一步推動ISG業(yè)務(wù)恢復(fù)正向盈利。

事實上,在AI技術(shù)不斷進(jìn)步升級中,AI基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)增長前景廣闊,IDC預(yù)測,2024-2027年,全球AI基礎(chǔ)設(shè)施市場復(fù)合增長率將達(dá)到15%。聯(lián)想集團(tuán)基于“一橫五縱”全線產(chǎn)品,將以獨(dú)特的能力和技術(shù)優(yōu)勢在該市場中占據(jù)有力地位。如面對這一市場中的主要需求——云服務(wù)IT基礎(chǔ)設(shè)施需求,聯(lián)想集團(tuán)可以以全集成ODM+(原設(shè)計制造)業(yè)務(wù)模式,滿足對垂直整合供應(yīng)鏈不斷增長的需求,使其能夠在各平臺不斷推出創(chuàng)新的解決方案;在數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施節(jié)能降耗需求高增的背景下,聯(lián)想集團(tuán)還以溫水水冷液冷技術(shù),不斷搶占發(fā)展制高點(diǎn)。